被鮑爺嚇跑的資金去哪了?
近日，緯博海外家辦對話美國前經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Richard Song， 分析了今年 1 月份被美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾加息嚇跑的資金及未來流動(dòng)性。
首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息是啥意思?
美聯(lián)儲(chǔ)是美國的央行，也是印鈔機(jī)，世界上有多少美元也是美聯(lián)儲(chǔ)說了算。
美聯(lián)儲(chǔ)是由私人銀行和政府一起管理，確保公平公正的原則。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的四個(gè)影響:
1、提高銀行利息。正常的操作就是存錢的人變多了， 借錢的人變少了。大家有錢都存進(jìn)銀行了，所以市面上的流通美金變少了。
2、美元升值。市面上的美金變少了， “物以稀為貴”美元就值錢了， 相對于美元來說，其他國家的貨幣就變得不值錢了。
3、市場上換美金的人變多了。美元本身就屬于四大避險(xiǎn)貨幣，信用良好，現(xiàn)在一升值就更影響一些人先對換美金，到時(shí)候留著隨時(shí)用
4、大趨勢美元回流美國。美元更值錢了，吸引著喜歡在全球各地做投資的高資產(chǎn)凈值人士、留學(xué)人士、北水資金持有人士的錢流回美國。
如果說資本市場資金早在 1 月份的時(shí)候就被鮑威爾嚇跑路了，那恰恰中了“奸計(jì)”。
在談“跑路”的問題前， 先談下股市交易中的一個(gè)基本概念 Order Book 。大家知道股票交易價(jià)格的變化之所以能發(fā)生，在于有 N 個(gè) Bid Price ， N 個(gè) Ask Price ，以及每個(gè)價(jià)格上也有一定的量。假設(shè)某人要買很多很多股票， 在最低價(jià)格 Ask Price 上吃不飽， 只好去買更高價(jià)格的 Ask Price 上的東西。此時(shí)你就會(huì)看到“交易價(jià)格”上升。反之亦然。 可想而知， 在流動(dòng)性相對大的股票上(每個(gè) Bid/Ask Price 上都有很大的量)， 就算有比較大的買盤/賣盤， 都不容易推動(dòng)價(jià)格劇烈變動(dòng)。反之流動(dòng)性比較差的股票， 因?yàn)槊總€(gè) Bid/Ask Price 上量少， 甚至少量資金， 就可以推動(dòng)“成交價(jià)格”劇烈波動(dòng)。
再來看些整體數(shù)據(jù)， 下面是中美 GDP/住房總市值/股票總市值。
數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)美國:股票 50 萬億， 住房 35 萬億， GDP 20 萬億。
作為對比， 中國:股票 10 萬億， 住房 60 萬億， GDP 15 萬億。
下圖中也可以看到股票也是絕大部分美國人的投資首選。
下面我們來看市場最主要資金提供商美聯(lián)儲(chǔ)先。
美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)負(fù)債表
https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL
現(xiàn)在大概是不到 9 萬億樣子。如果具體來看的話， 大概其中 1/3 有 3 萬億美元是房地產(chǎn)相關(guān)的， 大概 2/3 有 6 萬億美元是債券相關(guān)的。
美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策收緊通常都是加息和縮表。其中加息本身主要提高資金成本， 但并不直接從市場上抽走資金。 真正直接從市場上抽走資金的是縮表。具體表現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)向市場賣出美債， 市場需要用現(xiàn)金來買， 這樣就達(dá)到從市場上抽出資金的目的了。
從長期來看， 美聯(lián)儲(chǔ)的政策其實(shí)很靈活的， 會(huì)讓抽走資金量小于后者。這個(gè)其實(shí)是為何如果美國 GDP 不行， 美元不行，那么美聯(lián)儲(chǔ)縮表速度會(huì)自適應(yīng)減緩的根本原因。反之亦然。
美聯(lián)儲(chǔ)之外，機(jī)構(gòu)大概持有 3 萬億美金，個(gè)人持有 1.5 萬億美金。
關(guān)鍵是這些資金個(gè)人和機(jī)構(gòu)的錢撤離股市，能去哪呀?
外面通貨膨脹率高達(dá) 7%， 持有現(xiàn)金加快貶值?
如果去債市收益只有 2% 。
所以那些被短期恐慌嚇走的錢大部分肯定還是要回去美國的，因?yàn)闆]有更好的地方去， 在這些錢被嚇走的過程中， 導(dǎo)致股票交易價(jià)格往低走， 反之在這些錢又“被迫回來”的過程中， 導(dǎo)致股票交易價(jià)格往高走。 就是這么簡單。
緯博海外家辦團(tuán)隊(duì)早年間就提出“海內(nèi)外投資雙循環(huán)”理念，倡導(dǎo)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化、分散化、全球化的配置， 其中國家主權(quán)獨(dú)立、政治中立、貨幣穩(wěn)定是首選。
我們發(fā)現(xiàn)，凡是那些幾十億甚至上百億的中國財(cái)富家族、中國企業(yè)、民族品牌，他們不約而同地選擇與祖國站在一邊，植根中國、立足華夏。同時(shí)，他們也并沒有放棄國外市場。相反，他們擁有全球視野、通過與優(yōu)秀專業(yè)的機(jī)構(gòu)合作設(shè)計(jì)境內(nèi)外一體化的財(cái)富管理與傳承架構(gòu)，真正完美實(shí)現(xiàn)了家族的基業(yè)長青！
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